2018-12-12 7:46:00

  随着中国资本市场加速国际化,在优化营商环境方面理当做得更好,尽力形成“法治化、国际化、便利化”的新格局。为此,在推动提升上市公司质量、优化交易监管、鼓励价值投资、做好充分的风险防御准备等方面,我们还有许多工作要做。

  沪深A股市场的国际化步伐正越跨越大。沪伦通不久将正式开通;标普道琼斯指数公司上周在公布了2018年度市场分类评审结果后,宣布将通过沪港通、深港通机制交易的合格A股纳入有新兴市场分类的全球基准指数,纳入因子为A股标的可投资市值的25%。资本市场场加速走向国际化,对优化营商环境提出了更严更高的要求。

  资本市场加速国际化,是新时代中国经济高质量发展的需要,也是中国金融加速推进改革开放的需要。今年是我国改革开放40周年,也是上海证券交易所成立28周年。28年来,中国资本市场从无到有、从小到大,经历了“摸着石头过河”、“先探索试点,再规范发展”等阶段,逐步走出一条“符合市场规律且尊重国情”的道路,形成了包括主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权市场、债券市场、期货市场在内的多层次资本市场体系架构。而随着资本市场加速国际化,积极借鉴及参考海外成熟市场的一些制度与配套措施,并结合A股市场的发展特色加以补充与完善,将大大推动A股市场的制度环境完善。而对外资资金而言,A股市场加速国际化,恰是增配A股资产,均衡全球资产配置比例的契机,有的甚至把A股市场作为当前全球资本的避险场所。随着A股市场的逐渐开放,未来A股市场的核心资产、优质资产更容易获得全球资本的挖掘,由此提升整个市场的核心价值,进而增强在全球资本市场的地位与话语权。

  中国资本市场国际化是一个逐渐积累、不断提升完善、不断改革开放的过程。经过多年的努力,今年以来已陆续有多个全球指数对A股敞开了大门:6月,A股被纳入MSCI新兴市场指数,9月,A股占MSCI新兴市场指数的权重提至5%;富时罗素(FTSE Russell)宣布将A股纳入其全球指数体系,预计第一阶段完成后,A股在富时新兴市场指数中的权重为5.5%;本月即将开通的沪伦通,是在上海和伦敦两地市场挂存托凭证(DR),形成东向业务的CDR和西向业务的GDR。在不突破中国境内资本管控的前提下,沪伦通将实现存托凭证和基础证券之间的转换。这是一次全新的跨越。此外,中国债市被纳入主流国际指数也将是明年的大概率事件。


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2018-12-7 7:46:00

  上月底,《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》(下称《指导意见》)由央行、银保监会、证监会联合印发并开始执行。本月初,随着《商业银行理财子公司管理办法》(下称财子新规)颁布实施,加上《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称资管新规)、《商业银行理财业务监督管理办法》(下称理财新规),我国的资管新规体系框架已基本成型。接下来,执行资管新规体系,显然就先要从系统重要性金融机构抓起了。

  目前,我国已有工行、农行、中行、建行和平安保险集团5家全球系统重要性金融机构。随着建设现代化经济体系步伐加快,金融改革深化,会有越来越多的金融机构进入这一行列。规模较大、复杂度较高的金融机构因与其他金融机构关联度高而居于金融体系核心,对我国金融体系整体稳健性及服务实体经济的能力产生了重要影响。为此,我国迫切需要建立健全系统重要性金融机构监管制度,对系统重要性金融机构的识别、监管和处置作出制度性安排,补齐监管短板,有效维护金融体系稳健运行。

  《指导意见》主要规范系统重要性银行业、证券业、保险业机构,以及金融委认定的其他具有系统重要性、从事金融业务的机构。此外,《指导意见》也指出,金融控股公司适用国家有关金融控股公司监管的规定,经金融委认定具有系统重要性的金融控股公司,同时适用。为此,管理层还选取了招商局集团、上海国际集团、北京金控、蚂蚁金服和苏宁云商集团5家具有代表性的金控公司推进金控模拟监管试点。其中,蚂蚁金服是典型的互联网金融代表。

  资产管理是包括系统重要性金融机构在内的所有金融机构的一个“钱生钱”的产业链,覆盖银行、证券、保险、基金四大支柱及各种金融创新和细分市场,可谓金融机构的核心业务。央行、银保监会、证监会、国家外汇局今年4月联合发布针对金融机构的资管新规,是迄今我国首个覆盖所有金融机构的专项金融业务制度,也是一次综合监管、统一监管和穿透式监管制度的尝试。


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2018-11-30 7:52:00

  工业和信息化部日前发布《关于开展专精特新“小巨人”企业培育工作的通知》(下称《通知》),宣布计划利用三年时间培育600家左右专精特新“小巨人”企业。今年将择优培育100家左右专精特新“小巨人”企业。据悉有的省份已捷足先登,拟将这一企业群体圈定为未来登陆科创板的生力军。“小巨人”能与科创板历史性碰撞,必将推动创新资本与优秀实体的深度融合,加速我国科技型中小企业高质量发展。不过,“小巨人”企业的前期培育,最好是能在全国各地的高新区推进。因为,在现有条件下,全国各地的高新区是催生“小巨人”企业的理想沃土。

  “小巨人”企业是指企业在研究、开发、生产、销售和管理过程中,通过技术创新、管理创新、服务创新或模式创新取得核心竞争力,提供高新技术产品或服务,具有较高成长性或发展潜力巨大的科技创新中小企业。工信部在《通知》中明确,“小巨人”企业是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业。具体而言,有较完善的创新体系、创新机制及与之相适应的科研投入;自主知识产权的品牌产品;一定的经济规模和良好成长性;信用良好并融资能力较强。归纳起来,就是“专精特新”,也就是指“小巨人”企业发展战略专一化、管理及生产精细化、产品或服务特色化、技术或经营模式创新化。在《通知》中,工信部也明确了“小巨人”企业的具体门槛。创新能力是一项重要指标。具体要求有,近两年企业研发经费支出占营业收入比重在同行业中名列前茅,从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业职工总数的比例不低于15%,至少获得5项与主要产品相关的发明专利,或15项及以上实用新型专利、外观设计专利。近2年企业主持或参与制(修)订至少1项相关业务领域国际标准、国家标准或行业标准。企业具有自主知识产权的核心技术和科技成果,具备良好的科技成果转化能力。企业设立研发机构,具备完成技术创新任务所必备的技术开发仪器设备条件或环境(设立技术研究院、企业技术中心、企业工程中心、院士专家工作站、博士后工作站等)。

  在此,为了避免产生混淆和误解,笔者认为非常有必要将我们平时看到的几种类型的科技型中小企业做一下排序,即科技雏鹰企业、科技“小巨人”企业、科技瞪羚企业及科技创新龙头企业。换言之,从科技雏鹰企业到科技“小巨人”企业,再到科技瞪羚企业、科技创新龙头企业,这是个梯级孵化、梯度培育和发展的过程,而科技“小巨人”企业正好是梯级孵化链中的重要一环。


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2018-11-14 7:43:00

  在一系列科学和系统的金融支持民营企业的政策和制度框架已经陆续搭建起来后,接下来,还须建立与之相关的一系列长效机制,大力加强金融市场特别是资本市场基础制度建设,有效降低民营金融服务的管理成本。在提高金融监管水平、确保金融更好支持民营经济的同时,有效降低金融风险。

  金融管理层近期连续推出了一系列金融支持民营企业的重磅政策,内容涉及银行、保险、证券、信托、基金等,可以说已形成一整套全方位的政策支持体系,力度之大,范围之广,前所未有。这既让民营企业和金融界振奋,也在全社会引起巨大反响。民营企业主在倍感欣慰的同时,更希望贯彻落实金融支持民营经济政策能一以贯之。

  谁都知道,民营企业尤其中小企业融资难是个全球性问题。即使在发达国家,也很难提供一套机制来实现金融机构和所有金融消费者的激励相容。这其中的原因主要是中小企业在运营过程中无法解决信息不对称、公司治理缺陷和经营资产质量等问题。换句话说,金融市场本身无法消除金融排斥、从而实现普惠金融的可持续发展问题。因此,要实现资源配置的帕累托最优,通过适度的宏观管理,矫正市场失灵,是必然的选择。

  目前,在“两个毫不动摇”的基本方针下,为打破“卷帘门”“玻璃门”“旋转门”等隐形壁垒,一系列科学和系统的金融支持民营企业的政策和制度框架已经陆续搭建起来。最引人注目的政策,一是央行将从信贷、发债、股权融资三方面精准发力,缓解民营企业融资难。这可谓央行支持民营企业融资政策组合“三支箭”。尤其是设立民营企业债券融资、股权融资支持工具的政策是一个创举,债券融资支持工具相关政策已在不久前发布。为稳定和促进民营企业股权融资,央行正在推动设立民营企业股权融资支持工具,由央行提供初始引导资金,带动金融机构、社会资本共同参与,按照市场化、法治化原则,为出现资金困难的民营企业提供阶段性的股权融资支持。二是银保监会要求银行业金融机构决不能搞简单化“一刀切”,要客观对待民营企业发展中遇到的困难,实施差异化信贷政策,采取精细化、有针对性的措施,帮助民营企业摆脱困境。三是未来对民营企业贷款,初步考虑要实现“一二五”的政策目标,即在新增的公司类贷款中,大型银行对民营企业的贷款不低于1/3,中小型银行不低于2/3,争取三年以后,银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。四是按照“资管新规”和“理财新规”相关要求,《商业银行理财子公司管理办法》已公开向社会征求意见,本月下旬或将正式发布,预计将可调动更多理财资金用于支持民营企业。五是中国银行近日发布《支持民营企业二十条》,内容包括“优化授信政策、提高服务质效、加强资源配置、健全尽职免责、拓宽融资渠道、降低融资费用、完善服务模式和创新产品服务”等八个方面。六是北京、上海、浙江等地政府部门和地方监管部门陆续部署和出台了新一轮支持民营经济政策措施。
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2018-11-6 7:53:00

  首届中国国际进口博览会(“进博会”),为在沪中外资银行赢得了全力开放融通、服务全球客商的好机会。在中外银行业都已将开放银行业务作为创新重点的趋势下,上海银行业搭上了加快向开放银行转型的快车。通过伙伴关系扩展价值主张,实现从“以产品为中心”的文化转变为“以客户为中心”的文化,构建上海银行业开放的银行生态圈。

  “进博会”期间,每家银行都会使出浑身招数,积极利用各自海内外客户资源,创新对接“进博会”的各种金融产品和服务,在相关网点提供专属优先服务。比如工行提出“全集团发动、全渠道服务、全业务渗透和全产品跟踪”的金融服务方案。农行贴合境内采购商和境外参展商在进出口贸易各个环节的金融服务需求,形成了农行“进博会”金融产品与服务方案,助力企业实现一站式开户、电子化报关、无纸化通关、便利化支付。中行定制了集“撮合、汇兑、保函、融资”为一体的“进博会”系列专属金融产品。建行为“进博会”制定《现场金融服务方案》及相关配套措施,与主要特许经营单位签订《全面战略合作协议》,并成为“进博会”“综合贸易服务商联盟”的成员单位。交行为“进博会”量身定制了综合服务方案,并在总分支行层面配备了专业服务团队,利用齐全的金融产品、高效的清算渠道、专业的人才队伍、优质的品牌服务助力博览会。花旗中国积极探索创新性金融服务方案,为参展单位中的花旗客户提供在货物贸易和服务贸易等领域的领先金融产品介绍和服务,引入并展示海外财资中心的最佳实践案例,增加优质服务供给,推动其进出口贸易的发展;与各中资行积极探索合作模式,为参展企业提供无缝的国际贸易融资服务产品。三菱日联银行(中国)除常规开设LC及票据业务等进出口业务以外,更将目光转向客户从购买到销售、回收等供应链,因地制宜提供供应链融资等,为客户定制专属的资金支持。

  为贯彻落实国家进一步扩大开放重大举措,加快建立开放型经济新体制,上海制定了“上海扩大开放100条”行动方案,其中超过三分之一涉及金融领域的开放,并都提出了相应的时间表。行动方案提出,要以更大力度开放合作提升上海国际金融中心能级。32条措施主要集中在三方面:一是具体展开国家宣布的开放措施。比如,取消在沪银行和金融资产管理公司外资持股比例限制,支持外国银行在沪同时设立分行和子行。二是对部分开放部署,提出先行先试。比如,对国家明确的3年后不再对人身险公司的外资持股比例设限,行动方案明确“争取3年内取消外资人身险公司持股比例限制”。三是突出上海的市场优势和功能特色,包括金融要素市场和自由贸易账户等优势。比如,支持境外企业和投资者参与上海证券市场,修改完善发行上市规则等。不出意外,行动方案90%以上都有望在年内实施。


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2018-10-26 7:50:00
 在金融支持民营经济方面构筑一个“股、债、贷”微观金融层面的“三角形支撑框架”,让“贷、债、股”三个市场的制度规范,融资便利,市场渠道畅通,价格信号相互传递和相互影响高度正相关。在当前市场格局下,或许是金融支持民营经济较为妥善的办法。

  国务院金融稳定发展委员会(“金融委”)日前召开防范化解金融风险第十次专题会议提出,要在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间形成“三角形支撑框架”,促进国民经济整体良性循环。这可谓宏观金融层面的“三角形支撑框架”。受此启发,笔者提议就增强微观主体活力这一角,在金融支持民营经济方面也构筑一个“股、债、贷”微观金融层面的“三角形支撑框架”。

  全国工商联10月24日在北京举行新闻发布会,发布了《改革开放40年百名杰出民营企业家名单》。其中,马云、马化腾、李彦宏、任正非、刘永好、许家印等杰出民营企业家都赫然在列。民营企业家用他们的聪明才智和企业家才能,引导民营企业对我国GDP的贡献已超过半壁江山,并且成为我国主要税源、吸纳就业的重要蓄水池以及承担包括脱贫攻坚等在内的越来越多的社会责任。鉴于民营经济在国民经济中的突出地位和重要作用,金融支持民营经济发展责无旁贷。而在当前的市场格局下,建立并筑牢一个“贷、债、股”的微观金融“三角形支撑框架”,或许是金融支持民营经济较为妥善的办法。

  先来看“贷”这个角。“贷”就是银行信贷。长期以来,银行信贷都是我国企业融资的主要来源,社会融资占比在60%左右。原本民营企业融资主要依靠向银行申请贷款而获得。但是,由于民营企业在经营、管理和外部环境等方面风险暴露较多,特别是在盈利能力下滑和外部融资渠道收窄的情况下,更容易出现流动性风险,评级机构对民营企业的评级相对更为谨慎。加之2015年以来的“去杠杆”,银行信贷开始收紧,所以,民营企业在获得银行信贷支持上就显得被动许多。因此,想从银行贷款,民营企业可谓“困难重重”。近年来,为缓解民营企业融资难,管理层想了很多切实可行的办法。当下,管理层更是下定决心,比如央行已于今年6月增加了再贷款和再贴现额度1500亿元,近日又宣布要在此基础上,再增加再贷款和再贴现额度1500亿元,发挥其定向调控、精准滴灌功能,支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。
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2018-10-12 8:04:00

  今年的国际货币基金组织(IMF)与世界银行秋季年会正在印度尼西亚巴厘岛举行。IMF10日在印尼发布的最新一期《全球金融稳定报告》称,全球金融体系面临的风险上升,如果新兴市场压力加剧,或全球贸易关系进一步恶化,这些风险可能大幅提高。

  在金融危机后十年间,全球金融监管框架改革取得了很大进展。新的金融框架致力于降低杠杆率和财务顺周期性,遏制资金错配和货币风险,加强对复杂金融体系的监督,修正大型金融机构的处理机制等。在各国的共同推动下,全球金融体系在过去数年间变得更具“弹性”,并持续向低杠杆、高流动、强监管方向发展。《巴塞尔协议III》(Basel III)的资本和流动性协议以及目前被各国广泛采用的银行业压力测试,都是金融监管框架改革的积极成果。尽管如此,近些年来相对宽松的金融环境仍在不断滋生潜在问题。十年间,全球主要央行已向全球经济注入约13万亿美元资金,致使其自身资产负债表急剧膨胀。央行流动性大潮已渗透至从股市、债市到房地产等资本市场的每个角落,因此要完成观念上的改变并不容易。正如诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨所分析的那样,金融危机限制了欧美政府解决日益加剧的不平等问题的能力和意愿。就危机的影响而言,世人眼下对美元的信心已大为减弱。在国际贸易结算中,一些国家通过货币互换努力避开美元而实现本币结算,以减少对美元的依赖。

  目前全球金融体系风险还在不断上升,如经济下行预期增强或引致全球金融景气度下降。由于新兴和发展中经济体增长势头减弱、金融状况收紧,世界经济增长强于预期的可能性已下降。在最新一期《世界经济展望》报告中,IMF预计今明两年世界经济增速均为3.7%,维持在2017年的增长水平,世界经济增长进入“平顶期”。去年全球债务总规模达182万亿美元,高出2008年金融危机爆发时的50%。占据全球GDP61%的31个国家公共债务规模达101万亿美元。另据美银美林全球股票衍生品研究负责人Benjamin Bowler日前发布的报告,今年以来,在其统计的34个资产类别中有6个资产类别至少10个品种价格回撤。而去年没有1个资产类别出现这种情况。在全球市场今年以来跌宕起伏的风险中,美银美林认为有五大类最值得警惕:美国利率上行引发的市场抛售;美股科技股风险;意大利政经局势动荡;新兴市场风险和贸易摩擦。笔者认为,还应加上新兴市场经济体货币大幅贬值,金融市场动荡不安。


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2018-9-14 7:45:00

  有关金融扶持小微企业要不要降低民营银行门槛的争论,并无多大意义。金融扶持小微企业贵在于“行”。推动金融服务实体经济,就须通过政府政策支持和引导,如通过贷款减税、贷款贴息、金融机构小微信贷补贴、保险补贴等手段,切实提升金融机构的放贷意愿和内在动力。已有银行准备深入解剖小微企业的融资症结,以加强内部考核激励、强化金融科技运用等方式,改善对民营和小微企业的金融服务,这样扶持小微企业的力度,值得期待。

  针对小微企业融资难和融资贵难题,多个部委今年以来推出了一系列扶持政策。当前对金融扶持小微企业要不要降低民营银行的门槛问题,市场各方争论得很激烈。笔者以为,金融扶持小微企业贵在于“行”而不在于“形”。

  “行”,就是指实实在在的行动,而“形”指的各种类型的“装备”比较齐全的金融机构。这些年我国金融业的发展速度有目共睹。经历了改革开放40年,如今我国已经形成了以银行业、证券业、保险业三大行业为主,以商业性金融机构、政策性金融机构、互联网金融等为补充的现代金融机构体系格局,金融服务业增加值占GDP比重不断提升,从1978年的2.08%增加到2017年的7.95%。当下,我国金融业的特征正如有些专家总结的那样,即金融机构多元化、金融市场高效化和金融体系法制化。金融机构多元化主要表现为,金融机构多样性增加,形成了由商业银行、农村信用社、证券公司、保险公司、财务公司和外资银行为主要构成的金融体系,尤其是非银行金融机构发展迅速。在2004年至2016年的12年间,农村信用社、证券公司、保险公司、财务公司和外资银行的年平均增长率分别为9.02%、28.42%、24.36%、19.06%和20.08%。金融市场高效化,一方面表现为财政性存款占比不断下降,从1978年的16.22%下降至2016年的2.34%,而单位存款占比在1978年至2010年间则始终在30%上下波动,在2010年之后则显著上升至50%左右,由此可以看出金融市场的有效性和市场化程度在不断提升;另一方面的表现则是在沪深股市的上市公司中,国有企业数量占比呈逐年下降之势,而民营企业占比渐次上升,已由1993年最低值的24%上升到2017年的61%,民营企业资金的高流动性促进了股市有效性的提升。金融体系法制化,主要表现为随着金融监管方面的一系列法律法规的相继颁布,关于银行、保险、证券、基金、外汇、利率等方面的规章制度不断完善,金融监管力度不断强化,金融风险防控能力持续提高。概而言之,目前,我国的金融机构体系从“形”上看,种类齐全、体系庞大,完全能适应各类经济实体尤其是小微企业的金融需求。


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2018-8-24 7:56:00

  当前考量货币信贷传导机制是否顺畅以及是否合理的重要标志,就是要看信贷资金是否真正配置到支持实体经济上。而信贷资金“入实”,必须解除金融业的后顾之忧。看央行最新发布的数据,信贷资金及社融资金对实体经济的支持力度都在增大,这是一个好势头。

  引导信贷资金“入实”,是当下我国打通货币信贷政策传导机制的关键。

  银保监会日前下发《中国银保监会办公厅关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》(“信9条”),继续强化打通货币信贷传导机制、引导信贷资金“入实”的监管思路。

  今年以来,面对复杂多变的国内外形势,我国坚决贯彻落实新发展理念,着力推动经济高质量发展,使供求结构性矛盾明显改善,经济增速逐渐企稳,经济发展质量和效益明显提升、韧性和可持续性显著增强,经济稳中向好态势进一步巩固。用国家发改委概括中国经济形势的三个词就是形稳、质优、势好。但也应看到,当前经济运行仍面临一些问题和挑战,比如外部环境发生明显变化,企业融资难的问题尚未根本解决,我国经济依然存在短期下行压力。1至7月规模以上工业增加值同比增长6.6%,增速较1至6月回落0.1个百分点;1至7月固定资产投资同比增长5.5%,创逾19年新低,低于预期6%和前值6%;社会消费品零售总额同比增9.3%,低于预期9.4%和前值9.4%;7月社会消费品零售总额同比增8.8%,低于预期9.1%和前值9%。另据海关统计,1至7月进出口总额16.72万亿元,同比增长8.6%,其中出口8.89万亿元,增长5%;进口7.83 万亿元,增长12.9%;顺差1.07万亿元,收窄30.6%。7月,我国进出口总额2.06万亿元,增长12.5%。

  可以说,拉动我国经济增长的“三驾马车”即投资、消费和外贸都出现了诸多积极变化,但还面临着一些严峻挑战。所以,中央政治局会议着重提出要稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。这“六稳”,全都与实体经济密切相关,又与“三驾马车”积极呼应。而要做好“六稳”,就得提高政策的前瞻性、灵活性、有效性,积极挖掘内需的潜力,深入推进供给侧结构性改革,加大补短板特别是高新技术产业短板的力度,积极支持实体经济发展。


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2018-8-17 7:43:00

  无论重启对境外金融机构境内存放准备金政策,还是重启逆周期调节因子,抑或加大外汇掉期交易、加大资本跨境流动管控,我国央行有足够的政策工具来维持外汇市场的供求平衡和市场预期稳定。在此基础上,我国还将继续深化汇率市场化改革,进一步完善人民币汇率市场化形成机制,发挥价格杠杆调节市场供求、促进外汇市场自我平衡的功能。未来还将强化宏观审慎政策框架,将更多金融活动和金融扩张行为纳入宏观审慎管理范围。

  在进一步扩大金融开放、稳步推进人民币国际化的新形势下,人民币汇率走势及人民币汇改动态,肩负着稳金融与稳预期的双重大任。

  中国人民银行上周五发布二季度中国货币政策执行报告,认为无论2017年至2018年一季度的人民币汇率升值,还是二季度以来的人民币汇率贬值,都是由市场力量推动的,央行已基本退出常态式外汇干预。我国一向坚持市场化的汇率改革方向,更多发挥市场在汇率形成中的决定性作用,实行以市场供求为基础、参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度。随着汇率市场化改革持续推进,汇率弹性逐步增强。下一阶段,央行将继续深化汇率市场化改革,发挥价格杠杆调节市场供求、促进外汇市场自我平衡的功能。同时,针对外汇市场可能出现的顺周期波动,也将继续运用已有经验和充足的政策工具,根据形势发展变化在必要时进一步采取有效措施逆周期调节,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  一般而言,稳金融的前提必须先稳货币。而稳货币就必须要先稳汇率,因为汇率是货币的对外价格。汇率变动形成货币对外价值的上下波动,包括货币对外贬值和对外升值。再进一步讲,稳汇率就必须要先稳预期。预期就是市场对该货币汇率未来走势的预估与判断。如果预期货币汇率大幅波动,管理层稳预期就重任在肩;如果预期货币汇率基本稳定,则管理层稳预期的管理压力就会有所减轻。足见,稳定人民币汇率预期,对于稳金融会起到何等重要的作用。当前,伴随我国进一步扩大金融开放以及稳步推进人民币国际化,人民币汇率的走势以及人民币汇改的动态,时刻牵动着国际外汇市场及其他国际金融市场的行情,影响着我国乃至全球的经济金融形势。我国占全球出口的近20%,所以,在岸人民币的任何变动,都可能被视为反映中国经济状况的变化,而这又反过来对我国的贸易伙伴、大宗商品需求以及全球经济增长预期带来影响。


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